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【资讯】日本股市的命门

发布时间:2020-10-17 01:51:05 阅读: 来源:氧化铁黄厂家

日本股市的命门

进入2014年,日本股市表现不佳,走出了一轮和强劲的美德股市截然相反的行情,也比不上发展中国家中一度被视为很危险的印尼、泰国等国的强力反弹。海外评价甚高的“安倍经济学”一下失却了光彩,比深受经济减速和影子银行问题困扰的中国股市还不如。英国《金融时报》讽刺日本股市像个酒店,观光客登记入住股价就涨,观光客一退房就跌。金融观光客俨然成了日本股市的名门。  作为全球第二大发达经济体,日本股市严重依赖海外资金的结构性问题一直存在。本国的企业法人交叉持股的问题已经解决了不少,但在去年“安倍经济学”风光无限的时候,日本股市成交额的约70%是海外投资者贡献的,虽然宏观上这为不少日本散户解套提供了机会,但今年外国资金出现卖超,日本股市的低迷加上海外舆论的冷嘲热讽,的确让日本人心存芥蒂。

他们积极寻找日本企业基本面强劲估值便宜的证据,挖掘“不依靠政策刺激”个股。但正如日本经济新闻的评论那样,日本人自己也明白日本股市的恢复很显然需要海外资金的持续的买入趋势。那什么才能成为海外投资者再次青睐日本股市的刺激材料呢?面对这个问题,聪明的日本人却再次陷入了政策刺激预期的死循环。  散户最流行的说法是,安倍参拜靖国神社后,政策重心转移到修宪等政治活动上,经济政策完全没有新东西来支撑市场信心。机构们则在积极等待下一轮央行刺激的出台,虽然黑田已经让他们失望了几个月。但是预计今年10月政客们将讨论是否正式决定将四月刚提升过的消费税率再次提升(从目前得8%提到10%),因此他们认为届时黑田必然会帮助政府缓解压力。更有御用分析师出来指责市场的错误:没有留意到日本央行的宽松政策带来巨额的基础货币,将给经济带来积极影响。总而言之,日本人认为经济是没问题的,就差刺激政策。  日本股市的结构问题已经被他们自己讨论了无数次,但真正投资者所期待的刺激政策到底该是什么呢?美股从2009年3月的大底反弹后涨了3.1倍,日股仅仅只有80%,主要还是去年的安倍经济学带动的。投资在长远而言,实际上投的是企业,宏观面经常只是一种噪音。资本市场重视央行是出于关注资本成本,更重要的其实是可能引起产业和经济机构变化的政策。美股的强势有很多理由可以列举,最重要的不是宏观面而是微观层面上企业的竞争力强大。  从传统经济的饮料,家化到新经济的软件,互联网服务,美国优秀企业的商品侵蚀全球市场的能力一直独步全球。而日本企业的这种吸引消费者的能力正不断恶化,如今似乎仅剩下丰田还能摆上台面。风靡日本的Line很难在中韩美欧复制其在日本的独占性地位,但脸书毫无疑问在日本拥有该细分市场的最高人气。对亚马逊而言,日本是一个香饽饽,而乐天还在日本国内纠结。同样收购类似资产,脸书和百度在发布消息后股价大涨,偏偏乐天是大跌收场。依靠宏观政策刺激的股市必然不可持续,小泉改革虽然也是个似是而非的怪物,但当年不少中小企业积极追求并引以为豪的“不做第一,只做唯一”的理念实际上才是最具竞争力的自信,也正是日本投资者目前最为忽视的,“安倍经济学”如果没有实质理念的改善,金融观光客现象的循环自然是必然的。

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