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民生证券经济受房地产拖累内生下行压力不减

发布时间:2021-01-21 16:44:25 阅读: 来源:氧化铁黄厂家

民生证券:经济受房地产拖累 内生下行压力不减

民生证券:经济受房地产拖累 内生下行压力不减

统计局公布的数据显示,2015年1-2月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.8%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)(东方财富网注:创2009年来新低), 比2014年12月份回落1.1个百分点;从环比看,2月份比上月增长0.45%。  对此,民生证券表示,1-2月工业增加值同比增速回落至6.8%。经济内生下行压力不减,继续受房地产投资下行和去产能拖累。  民生证券指出,1-2月固定资产投资回落至13.9%。分项看,房地产投资同比增速小幅回落至10.4%。但房地产销售数据十分疲弱,而且3月似乎也不理想,后续还有下降压力。如果房地产销售在二季度不见底,房地产开发投资全年都不见底。总需求羸弱和环保压力产生去产能压力,制造业投资大降至10.6%。发改委批项目稳增长,但土地财政下行,财政收入放缓,城投债剥离地方政府债务,PPP尚难堪大任,基建投资钱从哪来的问题没解决。政府给的全年固定资产投资目标15%,目前看,除非政策大幅转向,否则完成的可能性不高。  此外,民生证券强调,1-2月社会消费品零售总额名义同比继续回落至10.7%。有统计上的原因,基本每年1-2月都会下一台阶。但从历史经验推断,全年消费数据运行中枢应该就在10.5-11%附近,比去年再下一台阶。原因为反腐延续、地产销售相关消费疲弱、经济增长放缓后周期影响居民消费。  “近期PMI、出口、CPI等数据的好转让市场开始期待经济复苏,但我们一直坚定认为经济仍有下行压力,货币宽松带动经济反弹只能是美好的愿望,现实依然残酷:房地产销售再度下滑,叠加库存压力,投资全年难见拐点。工业企业库存高企,仍有去库存、去产能压力。外需面临汇率和再平衡压力,只是稳而不强。当前短端利率太高,弱化降息降准效果,货币政策应继续保持宽松,财政政策也应积极加大稳增长力度,但只是延缓下行幅度。避险类资产利率债、金融债配置价值仍佳。”民生证券表示。

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