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为IPO倒在承销商手中叫好

发布时间:2021-01-08 01:54:12 阅读: 来源:氧化铁黄厂家

不妨来看看过去一年我们的IPO情况吧。2011年度沪深两市成功上市的IPO企业为265家,上会被否企业为80家,新股发行数为历史第三高,深交所的IPO宗数全球数第一。与此同时,新股上市首日破发公司数量激增至77家,全年跌破发行价的新上市企业有192家。承销商与上市企业之间缺少了监督,更多的是利益共谋,这样下去承销商为了获取更多的承销保荐费用,会协助企业粉饰业绩包装上市,相关询价机构甚至会帮忙抬高定价,这样的企业上市只会坑了广大股民。

美国之所以敢于让企业宽进,是因为除证监部门之外每一位市场参与者都是监督员,当然也包括承销商。在为企业撰写招股说明书的同时,也是帮助企业规范公司治理,这不仅是对企业和投资者负责,也为自身声誉负责。有研究数据显示,承销商声誉与IPO抑价呈负相关,即承销商声誉越差,IPO企业募集资金越少,声誉就是投行揽客招牌,承销商若要承揽更多项目,必须爱惜声誉。而研究人员对我国这两项指标量化进行回归分析,却并未发现二者有明显负相关。过去一年我国IPO被否公司涉及券商36家,有券商最多被否8例,IPO被否率最高的接近百分之五十。这样一个不光彩的成绩单却并未给相关券商带来相应的负效益。

解决这样一个悖论,首先要从奖真惩伪入手,秉真承销的券商没有得到应有价值体现,作假者却逍遥法外,这就造成道德风险与市场的逆向选择。其次,要深化新股发行的市场化改革,尤其是询价环节的改革。最后,完善退市机制,严厉的监管不应只在严进上,更应体现在上市后。

在现有的新股发行制度下,企业、投资者和承销商三方中,市场信息不对称等因素造成了广大中小投资者处于弱势地位,而熟悉上市企业情况的承销商不去为投资者把关,却帮企业蒙混过会,这样的结果造成了企业圈钱、投资者埋单的恶果,这样的市场显然是不可持续的。

一个成熟健康的股市应当是帮企业融资、助投资者获利的双赢平台,若实现此美好局面,处于中间位置的承销商应避免与任意一方利益结盟,真正起到信息桥梁作用。具体在当下,我们更愿意看到IPO被扼杀在承销商手中,而非上会环节。

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